玻璃制品：玻璃价格大范围提升 期货交易即将推出

 玻璃期货推出事件点评

    据郑州商品交易所网站信息，郑州商品交易所将于5月21日-23日在郑州举办玻璃期货培训师培训，全面筹备玻璃期货推出。考虑到交易所已下发玻璃期货拟定合约规则，因此玻璃期货有望最快在6月或下半年上市。

    玻璃期货合约初步拟定：玻璃期货交易单位将拟定为20吨/手，最低交易保证金为合约价值的6%，每日涨跌幅限制±4%。交割方式将采用实物交割。玻璃期货基准交割品要求符合浮法工艺生产的符合国家标准平板玻璃5mm无色透明的一等品的要求。本次玻璃期货拟定交割仓库包括了江苏华尔润、沙玻集团、耀华集团、金晶集团、洛玻集团、南玻集团、信义集团等25家企业或分支基地，基本涵盖了国内多地区大中型玻璃原片企业。玻璃期货的推出对于玻璃厂家以及下游加工企业存在规避价格风险、优化产业结构等影响。（1）我国玻璃行业周期性明显，生产连续性以及难以通过库存调整使得周期波动明显，同时短期盈利改善导致产能投资的冲动加大价格波动范围。本轮平板玻璃行业周期从2011年初期进入下行区间，到目前盈利能力周期已经经历了接近5个季度的下行阶段，目前全行业进入普遍亏损情况。期货合约出来有望引导企业对于未来价格的预期，从而指导企业行为，规避非理性行为加大周期波动。（2）玻璃期货的推出给予企业套保机会，有利于加工企业稳定原材料价格，从而改变加工企业下游锁定上游波动的局面，促进企业稳定经营背景下加强更多产品技术研发。（3）玻璃金融属性有望在期货产品推出后得到加强，明确我国在玻璃行业的世界大国地位。设定国内排名靠前的大中型企业作为交割地有利于玻璃产品向品牌化、高质量化、规模化发展，提升产业集群效应优势发挥。

    玻璃价格大范围提升，盈利恢复逐渐明朗。本周华南地区价格大涨，华中会议后企业执行提价，随着昨日沙河地区大部分企业上调1元/重量箱左右，华南华中提价效果得以加强，同时18日召开的华东会议预计将进一步巩固本轮全国范围提价。本轮停产比例已经提升至20.5%，略低于09年初21%底部位臵，昨日洛玻龙昊线宣布放水，预计本轮停产比例将进一步提升。但受制于新生产线点火压力较大，本轮供给端改善向上弹性减弱。随着原材料价格走弱，本轮提价若稳固将使得全行业盈利恢复逐渐明朗，价格与盈利最差情况已经度过，但后续价格提升空间与行业周期恢复向上弹性则依赖于需求端改善情况，目前看来，下半年行业盈利将有望显著好于上半年，但类似09年的大幅盈利及周期短期迅速向上难度较大。