建材行业周报:东部水泥价格略显疲态

   水泥行业动态:上周全国水泥市场价格延续小幅攀升,环比上调0.2%。价格上涨的区域主要是湖北鄂东地区,低标号价格上调30元/吨,其次江西萍乡和安徽马鞍山出现10-20元/吨补涨,华东地区多以平稳为主。
    水泥行业判断: 10月份水泥单月产量2.1亿吨,同比增速保持在9月份的水平,就环比数据而言,略有提升,符合历史规律。我们统计表明,11月份单月水泥产量环比10月份小幅提升的概率较大,而华东地区年底前新增产能压力较小(今年集中在上半年),因此,预计水泥价格掉头大幅向下的概率不大,我们预计目前的价格水平可以维持到春节前(或略有小幅波动)。
    短期内水泥价格未来1-2个月可能难以继续超预期上涨,政策面短期内出台刺激方案的概率亦偏小,水泥股可能难有表现;但长期而言,我们认为明年的水泥行业的供求格局有望好于今年,就龙头水泥股海螺而言,业绩确定性高,而目前股价对应明年一致预期下EPS估值较低,仍是良好的投资选择。
    玻璃行业动态:上周国内浮法玻璃原片北方市场需求量有所下滑,市场运行略显低迷,部分地区价格下行。风向标沙河市场薄板累计下调2-6.7元/重量箱,厚板下调2-3.7元/重量箱。上周新点火生产线2条,复产1条,改产生产线2条,产能增加2250T/D。
    玻璃行业判断:短暂而具爆发力的东北市场逐渐“冷却”后,华北产能压力凸显,作为风向标的河北沙河地区上周领跌全国,另外我们观察到,5月份至今全国实际运行玻璃产能呈小幅净增加趋势(累计增幅约9%),可能对未来价格的回升形成制约。但我们认为玻璃行业景气已经筑底,但短期尚难已看到反转趋势。基于平板玻璃行业底部已经确立,未来将缓慢回升的判断,我们建议左侧投资者可关注南玻A(000012,增持)、旗滨集团(601636,未评级)、金晶科技(600586,未评级)。
    玻璃纤维行业判断:玻纤行业景气依然在低谷徘徊,预计继续向下空间已较小,我们判断在全球制造业温和回升的背景下,玻纤行业景气有望缓慢复苏、价格缓慢回升。我们建议左侧投资者可关注目前处于盈利谷底的玻纤行业股。
    个股推荐:我们在成长性较好的细分子行业中寻找投资机会,维持看好受益于行业结构性变革且自身盈利模式转型带来业绩高成长的防水材料行业龙头东方雨虹(002271,买入)。维持看好差异化战略下在玻纤制品环节具有明显优势地位,并在行业底部整合,蓄势待发的长海股份(300196,买入)。
    风险提示:后续政策的低于预期、煤炭价格的大幅反弹。