郑商所不断开拓创新 全球首个玻璃期货合约上市

　　郝鹏飞

　　和讯期货消息 12月3日9点，全球首个玻璃期货合约在郑州商品交易所上市交易。

　　该合约是我国首个采取完全厂库交割的期货品种，在整个合约制度设计及研发中实现了多项创新。玻璃期货的上市对于推进玻璃产业发展与市场体系建设将产生深远的影响和重大意义。

    玻璃期货上市高清图集

　　玻璃期货上市对行业的影响

中国建筑玻璃与工业玻璃协会常务副秘书长周志武

　　中国建筑玻璃与工业玻璃协会常务副秘书长周志武在致辞中表示玻璃产业处于产业链条的中间位置，上下游行业众多。在我国国民经济中具有重要的产业地位。“十一五”以来，我国玻璃工业取得了快速进步，在产业结构、品种质量等方面不断提高。尤其在节能减排、环境保护方面成效显著，国际影响力逐步扩大。截至2012年，我国已经建成投产275条浮法玻璃生产线，其中在产220条生产线。2011年平板玻璃总产量达到7.85亿重箱，约合3925万吨。

　　近年来，我国玻璃价格年内波动都在20%以上，市场风险较为显著，由于缺乏必要的避险手段，玻璃生产、加工企业只能被动承受价格波动风险，影响了产业的稳定发展。特别是目前平板玻璃产能过剩问题严重，重复建设现象没有得到有效遏制，迫切需要寻找突破行业发展瓶颈的重新途径。

　　玻璃期货的重要作用

郑州商品交易所副总经理巫克立

　　郑州商品交易所副总经理巫克立在玻璃期货上市仪式中表示，开展玻璃期货交易，一方面可以形成具有代表性的玻璃预期价格。生产者可以据此决定生产规模，推动市场供求基本平衡，减缓玻璃行业按照现货价格盲目扩张产能；相关企业可以通过期现套保，稳定成本与收益，规避玻璃价格波动带来的风险，促进玻璃价格在合理区域内运行，抑制价格过度波动。

　　另一方面，可以借助玻璃期货交割标准，引导玻璃行业适应国家调整产业结构及环保方面的政策要求，淘汰落后产能，提高生产集中度和要素配置效率，进一步扩大优质率，提高我国玻璃产品的整体质量和市场竞争力。

　　玻璃生产贸易企业迫切需要玻璃期货

　　据笔者了解，在玻璃期货上市之前的推广过程中，玻璃行业相当数量的企业以及所在地的地方政府部门就积极主动参与交易所、期货公司联系，组织举办的玻璃期货培训，学习和了解期货基础知识及期货运行机制。

　　玻璃期货彰显郑商所创新发展力度

郑州商品交易所品种发展部总监魏振祥

　　郑州商品交易所品种发展部总监魏振祥在答记者问时表示作为全球第一个玻璃期货合约，这本身就是一种创新。

　　郑商所在玻璃期货合约制度设计及研发中有以下创新：

　　第一，适应平板玻璃产业特点，采用全厂库交割制度，全球首创。基于玻璃现货连续生产、不宜于多次装卸运输、没有大型第三方社会仓库等特点，郑商所设计了玻璃期货全厂库交割制度。厂库交割属于信用交割，不需要存货，因此仓单注册时不需要运输、不需要检验，具有成本低、时间短、效率高、风险小的特点，规避了传统仓库实物交割的矛盾。正是由于仓单注册快、成本低，因此有利于交割月期现货价格的回归，有利于期货功能的有效发挥。而期现货价格的回归，也使得那些没有定为厂库的企业不用担心交割问题。农产品一般对仓储都有特别要求，而全厂库交割是一大突破，也将大大提高期货新品种研发的思路和宽度。

　　第二，将规格复杂多样的工业品标准化。标准化是期货的核心，正是有了厂库交割制度，玻璃期货标准化才更加容易。适应玻璃生产工艺特点，玻璃期货仓单只有一个标准。在交易所公布的所有玻璃厂库的仓单中只有一个厚度5mm，仓单非常清晰。玻璃是连续生产，但是规格可以调整，虽然表面看起来只有一个厚度，但代表的是每条玻璃生产线的全部生产能力，这样就不存在因某一规格少而逼仓的现象。这种标准化的方法适用于产品规格比较容易调整的生产线产品，也大大拓宽了交易所开发工业品的思路。

　　第三，标准化容易掩盖个性化，因此为满足企业个性化需求，实行协商提货制度。玻璃期货交割细则中明确的是基准品为5mm，替代品为4mm，且无升贴水，这代表的是这两种规格提货时厂家须无条件满足，但不是只能提这两个规格产品。由于加工企业对玻璃的个性化需求比较强，同时鉴于厂库信用仓单不需要提前存货，厂家可按照买方的要求随时组织生产，因此，交易所规定买方可与厂家协商提货，交易所已公布各厂可协商提货规格从3mm到19mm不等，这样有利于满足买方的个性化需求，使玻璃期货充分贴近现货，更好地为实地企业服务。与一般的工业品产品规格是相对固定不同，而玻璃产品规格调整比较方便，买方如果全要5mm厚度的，所有厂家都能满足；全要4mm厚度的，也都能满足；全要6mm厚度的，也都能满足；买方如果需要多种规格，也可以满足。而如果实行的是常规的实物仓单，则这种个性化需求很难满足。

　　第四，期货公司全程参与玻璃期货研发。以往的新品种研发大多是在交易所研究完毕、上市前期货公司才参与，或者也只是到哪调研哪里的期货公司参加。玻璃期货自研发初期，我们就根据玻璃在全国的分布情况，结合期货公司公布，由15家期货公司全程参与我们的研究，并建立了QQ群实时进行沟通，召开多次讨论会，这种方法实践证明是正确的，因为期货公司更站在市场一线，他们的及早参与有利于及早了解市场、了解期货合约制度设计过程，使我们的设计更贴近现货、贴近市场。自玻璃后，我们的其他新品种也采取了类似方法。