需求低迷 玻璃将振荡走低

自去年12月中旬以来，玻璃期货呈单边上涨格局，主力1305合约价格最高上涨至1527元/吨，涨幅接近20%。虽然近期经济数据显示国内宏观环境整体向好，但物价上行压力较大削弱政策宽松预期，加之终端需求疲弱，库存增长压力较大，后期玻璃价格将振荡走低。

　　宏观调控难放松

　　去年12月，我国CPI同比上涨2.5%，较11月扩大0.5个百分点，通胀反弹明显。在CPI分项数据中，蔬菜与肉类占据的权重较大。由于季节性因素和极端天气影响，历年的8月至次年的2月菜价均出现较快上涨，猪肉价格也会出现季节性回升，预计春节前菜价和肉价仍将推动食品价格走高，物价上涨压力较大。另外，去年12月PMI为50.6，环比持平，显示国内制造业增速放缓，国内经济大幅回暖预期弱化。总体看，偏紧货币环境仍会持续，从而将制约玻璃价格上涨。

　　库存仍有增长空间

　　目前对市场产生较大压制的因素就是库存持续增长。据中国玻璃网统计数据，行业库存从2012年10月20日的2646万重箱攀升至2013年1月10日的2806万重箱，增长6%。从供需格局看，笔者认为后期库存仍存在增长动力。

　　首先，市场供应有增无减。2012年我国平板玻璃产能约为9.3亿重箱，产量约为7.7亿重箱，产能利用率在82%左右，较去年同期降低6个百分点。玻璃行业闲置产能增多，也反映市场供应充裕。目前，全国浮法玻璃生产线有285条在运作，开工率约为81%，处于历史较高水平，加上玻璃行业今年仍处于产能增长高峰期，后期有16条生产线准备投产，市场供应压力有增无减。

　　其次，玻璃下游需求进入季节性淡季。北方地区受寒冷天气影响，建筑施工进度大幅下滑，玻璃需求锐减；南方地区因年底工程赶工期，需求尚好。同时，随着春节临近，玻璃下游制品企业将放假，企业开工率将逐渐走低，对玻璃需求会逐渐减少。

　　再次，从历年行业库存数据看，每年年初之后库存都会持续走高，上半年库存一般在3—4月见顶回落。

　　总之，在玻璃供给压力不减和需求持续低迷情况下，库存仍有上涨空间，对玻璃价格上行会产生较大压制作用。

　　现货价格上涨空间有限

　　受近期华南市场玻璃价格强劲上涨影响，上周末华东地区江苏华尔润玻璃厂将5mm玻璃出厂价格上调20元/吨。但随着春节假期临近，下游工厂和贸易企业备货结束，玻璃厂销售压力显现，春节前南方玻璃价格上涨空间有限。北方地区由于已经进入销售淡季，玻璃价格处于低位运行。

　　综上所述，由于短期物价上涨压力较大，偏紧货币环境仍将持续，再加上基本面支撑渐失，后期玻璃价格将缓慢走低。