建材行业:春节后平板玻璃补库存 价格看涨

来源:东方证券研究所    发布时间:2013-02-20 10:21:47    编辑:管理员    浏览:1311

  水泥行业判断:通常华东建筑工程复工从正月20(3月1日)开始,可能会有部分小企业在刚刚开工时压价冲量,但一般只是短期现象,我们预计3月初可以看到第一轮提价,而去年12月份受天气影响水泥需求环比回落幅度创近5年最高,1月份临近过年一般不开工,因此春节后可能会看到前期压抑需求的集中释放(今年立春早,天气转暖较早),有望令价格提升幅度大于往年同期(目前华东水泥价格已经接近2012年三季度最低点)。

  我们认为市场对于2013年供求格局偏乐观的预期并未改变;水泥低库存、现款现货销售、供给阶段性可控(协同限产)的特征决定了在需求略有好转时,水泥行业盈利改善速度和提升幅度将领先于其他周期品,依然维持对水泥行业“看好”的评级,我们推荐有望景气底部复苏的华北水泥股:冀东水泥(000401,买入)、金隅股份(601992,增持);和供求格局较为稳定,业绩确定性高的华东水泥股:海螺水泥(600585,买入)、华新水泥(600801,增持)、江西水泥(000789,增持),以及区域需求有望超预期的祁连山(600720,增持)。

  玻璃行业动态:春节期间价格无更新。

  玻璃行业判断:从我们近期走访得到的情况看,今年春节前,社会库存明显偏低,生产企业亦未出现向经销商压货,而春节后下游加工企业通常会季节性补库存,带来玻璃价格的提升,我们判断,今年涨价的概率大于以往,幅度我们判断为5-10元/重箱,考虑到目前全行业微利,盈利改善较为明显,而若地产销售数据好转可维持,玻璃价格提升幅度可能会超预期。

  玻璃股涨幅相对其他周期品较少,目前PB估值在历史底部,春节后玻璃价格的提升或带来玻璃股估值修复的机会。我们判断,春节后玻璃股存在反弹机会,建议关注:金晶科技(600586,未评级)、南玻A(000012,增持)、旗滨集团(601636,未评级)。

  玻璃纤维行业判断:玻纤行业景气依然在低谷徘徊,预计继续向下空间已较小,我们判断在全球制造业温和回升的背景下,玻纤行业景气有望缓慢复苏、价格缓慢回升。我们建议可关注目前处于盈利谷底的玻纤行业股。

  个股推荐:我们在成长性较好的细分子行业中寻找投资机会,维持看好受益于行业结构性变革且自身盈利模式转型带来业绩高成长的防水材料行业龙头东方雨虹(002271,买入)。维持看好差异化战略下在玻纤制品环节具有明显优势地位,并在行业底部整合,蓄势待发的长海股份(300196,买入)。

  风险提示:后续政策的低于预期、煤炭价格的大幅反弹。

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