福耀玻璃：国际化再下一城

福耀在美国收购两条浮法玻璃工厂，继续稳健推进国际化进程。公司于7月19日发布公告称，同美国PPG工业公司签订协议，向其购买位于伊利诺伊州的两条浮法玻璃生产线，包括土地、厂房、建筑物、两条浮法玻璃生产线设备、厂内铁路线资产和配套设施等。收购价格为5600万美元，约3.4亿元人民币。福耀计划对其进行升级改造成两条汽车级浮法玻璃生产线。预计该收购将加快公司海外扩张步伐，提升海外盈利能力。  

    预计公司交易将在2014年三季度内完成资产交割，预计技改约花费1年，比重新建造生产线约节省1年时间，浮法生产线预计将于2015年底投产，预计该生产线产能约1200吨，能满足在美300万套汽车玻璃产能。福耀在美国生产汽车级浮法玻璃比中国便宜约8%。生产线所在地伊利诺伊州拥有丰富硅砂资源，电价约4美分/度（其他州约5美分/度），天然气价格约10美分/立方米（其他州约12美分/立方米），且在美国当地供应汽车玻璃原片，有助保证汽车玻璃产品质量，收购将有利公司提升海外盈利能力。  

    收购PPG生产线，有助于福耀提升在美汽车玻璃市场份额。PPG工业公司为美国汽车玻璃重要生产商，但是近几年其玻璃收入占比不断下滑，从2004年的23%下降至2013年的7%。在此背景下，福耀在汽车玻璃业务上的专注和积极海外布局，将有利于其提升在美市占率。公司目前估值具备吸引力，重申“买入”评级。