旗滨集团上市 玻璃新材料异军突起

  玻璃新材料行业隐形冠军——株洲旗滨集团股份有限公司（601636）今日正式登陆上交所。

    旗滨集团本次发行1.68亿股，募资净额近15亿元，全部投向玻璃新材料扩能，包括700吨/天在线低辐射镀膜玻璃生产线的技术改造，以及800吨/天超白光伏玻璃基片生产线建设。旗滨集团2007年至2010年，主营收入从5.2亿元增至19亿元，年均复合增长率53.8%，净利润从0.21亿元增至3.2亿元，复合增长率144.8%。

    玻璃新材料前景广阔

    与传统建筑玻璃相比较，玻璃新材料利用新技术和新工艺，赋予玻璃更优异的功能，广泛应用于新能源和环保节能领域，受到国家产业政策大力扶持。旗滨集团募集资金所投向的低辐射镀膜玻璃（LOW-E）、导电镀膜玻璃（TCO）和超白玻璃，都属于玻璃新材料领域。

    低辐射镀膜玻璃是当今最好的建筑节能玻璃，但在我国普及率不足10%，而在发达国家的普及率为80%。中国建筑材料工业规划研究院预计，2012年国内低辐射镀膜玻璃的年需求量约1.48亿平方米，且将保持30%的速度增长。我国目前低辐射镀膜玻璃总产能仅为3000万平方米。

    而导电镀膜玻璃广泛应用于光伏发电，目前全国总产能仅约1500万平方米。广发证券研究报告显示，2015年该产品的市场需求为9300万平方米，市场缺口巨大。

    据介绍，旗滨集团已经提前三年看到了玻璃新材料行业的巨大需求，所以从2009年就开始战略转型，从传统玻璃行业进入玻璃新材料领域，不但找到了新的利润增长点，还将有效抵抗玻璃行业的周期性。

    旗滨集团多优势领先

    2009年，旗滨集团和英国玻璃咨询公司开展合作，开始筹建一条国内单线产能最大的在线低辐射镀膜玻璃生产线。2010年10月，该项目成功量产，在线低辐射镀膜玻璃年生产能力为400万平方米。

    为巩固旗滨集团在低辐射镀膜玻璃的领先地位，公司将利用募集资金5.3亿元，改造一条每天熔化量700吨的低辐射镀膜玻璃生产线。项目达产后，旗滨集团在线低辐射镀膜玻璃年产能约880万平方米，远超大连旭硝子（产能400万平方米）、耀华集团（产能300万平方米）、耀皮玻璃（产能400万平方米）等主要竞争对手。

    在建筑节能玻璃领域，旗滨集团以技术和产能优势，奠定了行业第一的位置。在光伏玻璃领域，旗滨集团则借助技术和资源，竞争优势亦非常明显。

    若从现有产能观察，导电镀膜玻璃行业前三位分别为中航三鑫、南玻A和旗滨集团，分别为700万平方米、450万平方米和400万平方米。在上述光伏玻璃三强中，旗滨集团的成本优势最为明显。旗滨集团光伏玻璃基地位于福建东山岛，拥有5000吨的海运码头，运输便利，同时也是玻璃原料石英砂的产地，石英砂到厂成本约每吨40元，仅为行业平均水平的三分之一。

    中投证券研究员李凡认为，旗滨集团依托强大的营销能力，开拓市场的能力优于对手。他预计，2011年至2013年，旗滨集团在线镀膜低辐射玻璃销量为1.3万吨、4.1万吨、9.8万吨，年均增速约174%；导电镀膜玻璃销量为0.3万吨、1.7万吨、3.4万吨，年均增速约160%。

    海通证券研究员江孔亮也乐观分析：“2013年，旗滨集团的玻璃新材料产能会集中释放，业绩将迎来爆发性增长，预计2011年至2013年，旗滨玻璃净利润约为2.27亿元、2.52亿元、5.22亿元，对应市盈率分别为0.34元、0.38元和 0.78元。相对于9元的招股价格，具备较好的投资价值。”