玻璃纤维行业:全球经济复苏催化玻纤行情

来源:宏源证券    发布时间:2012-02-20 08:27:10    编辑:管理员    浏览:1458

报告摘要:

全球玻纤行业集中度高,中国已成为世界玻璃纤维第一生产大国。

由于行业进入壁垒较高,PPG、JOHNSMILE、OVENS、CPIC、泰山玻纤和中国玻纤(600176)等六家厂商占全球产能80%,其中后面三家约占国内产能的70%。国内玻纤行业完成坩埚拉丝到池窑拉丝的技术升级换代后,玻纤生产总量和出口快速崛起,在世界具有举足轻重的地位,目前正从初级材料生产向深度加工的延伸产业链。

全球经济复苏加速催生下游需求,玻纤行业有望走出谷底进入新一轮景气周期。玻纤下游需求广泛,其中,基建约占38%(包括管道、公路、房屋保暖和防水、水利等)、交通约占27%-28%(游艇、汽车、飞机等)、电子约占17%。1月宏观数据表明,美欧经济复苏加速迹象明显,实证表明,玻纤需求与宏观经济数据具有显著正相关性,下游行业复苏对于玻纤需求的拉动也明显,目前玻纤价格处于历史底部,国内外玻纤需求复苏有望驱动价格进入上涨周期。

行业推荐标的首推中国玻纤(600176),其次为长海股份(300196)。

中国玻纤在去年完成收购代理商(GIBSON)、100%控股巨石集团全部股份及埃及池窑投产后,公司发展进入新阶段。公司业绩对于玻纤价格的巨大弹性,以及美国市场订单回暖预期,均有望带来2012年EPS超预期的大幅提升。

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