玻璃行业：本周价格持续上涨 需求平稳

【璃及玻璃制品行业研究报告内容摘要】

　　摘要：

　　本周国内玻璃价格综述：原片市场玻璃价格持续上涨，多地方库存呈现下降趋势，华东18日会议后提价2元/重量箱。华北沙河上调1元/重量箱；华南延续上涨态势，上调2-6元/重量箱不等；华东华中相继上调。华北地区

　　周度上市公司及区域龙头玻璃价格跟踪：本周重点企业华南、华中、华东、西北、东北价格上涨，西南华北维持不变。华北南玻价格维持不变，华东金晶涨价2元/重量箱，华中旗滨上涨3元/重量箱，华南信义上涨4元/重量箱，西南南玻维持不变，西北蓝星与东北耀华上涨3元/重量箱。

　　库存及原材料：库存连续小幅下跌，重油价格大降，纯碱价格维持。（1）5月中旬玻璃库存量2829万重量箱，同增80.4%，环降0.5%，略高于08年初历史高位，库存进入4月后连续2个月出现下降；（2）5月中旬库存/有效产能比12.6，连续半年提升，略低于08年16历史高位，4月后连续2个月出现下跌。（3）原材料端：重油价格大幅下跌，华北重油价格本周为4700元/吨，同涨5.6%，环比下降7.8%。纯碱价格本周维持不变，高端重质纯碱价格维持1500元/吨，同降33%，环比保持不变。本周煤炭价格下降5元/吨，秦皇岛（5500大卡）动力煤价格下降至780元/吨。

　　需求端：需求短期表现良好，多地提价受支撑。北方地区刚性需求有所增加，中游采购适当增加；南方需求恢复后较为平稳，多企业库存下降至低位；中下游多持有一定货源，弥补性需求一般，短期刚性需求尚可。

　　维持行业评级至"增持"评级：本轮全国范围提价，价格底部回升以及盈利恢复趋势已逐步形成；5月中旬停产冷修比提升至20.6%；后续恢复空间关注需求改善情况；若需求有限停产比持续提升将成为支撑盈利恢复重要因素，下半年有望形成筑底向上。玻璃板块紧跟下游地产销售若数据回暖则存交易性机会；上半年见底后下半年新一轮上升周期。上市公司：浮法周期向上弹性空间大：旗滨集团、南玻、金晶科技；建筑节能支持节能low-e、TCO等深加工：秀强股份、亚玛顿、北玻股份、中航三鑫。